mercredi 26 avril 2017
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Décryptage : Comment détendre la situation du soja aux États-Unis ?

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En cette fin de campagne, la situation est très tendue sur le rapproché aux États-Unis pour la graine de soja. En effet, cette année, bien que la production de soja ait été correcte aux USA, les cours du soja s’affichent sur une tendance haussière depuis la fin du mois de janvier. Cette situation peut être expliquée par le dynamisme de la Chine aux achats. Par ailleurs, les triturateurs américains bénéficient de marges de trituration substantielles, et exercent une demande particulièrement forte. Dans ce contexte, les stocks de soja US sont mis à mal ce qui explique la fermeté actuelle des cours du soja.

Pour détendre la situation, deux solutions peuvent être envisagées. D’une part, la Chine pourrait changer de braquet dans un contexte où la situation économique de ses triturateurs locaux se dégrader. Des défauts de paiement et des annulations de cargos de soja US sont donc attendus. Néanmoins, pour le moment, trop peu d’achats chinois ont été annulés pour détendre la situation US.

Autre alternative, les américains  peuvent importer du soja Sud-Américain pour éviter de creuser encore plus leurs stocks. Pour déterminer la pertinence économique d’une telle solution, l’écart de prix (le spread) entre le soja FOB Golfe du Mexique et le soja FOB Paranagua (Brésil) doit justifier l’importation. Le coût du fret entre les ports des deux pays étant de l’ordre de 30 $/t, il est intéressant pour les États-Unis d’acheter du soja dès lors que le soja US est au moins 30 $/t plus cher que le soja brésilien.

Actuellement, le spread entre les deux origines est de 47 $/t, et justifie donc l’importation. Ainsi, les disponibilités brésiliennes permettent de détendre la situation aux USA, ce qui limite le potentiel de hausse des cours du soja à Chicago. 

Matthieu Lacroix - Agritel

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